到目前為止，跟誰(shuí)學(xué)的核心只有一個(gè)：名師。

　　真正理解這個(gè)核心之后，很多關(guān)于跟誰(shuí)學(xué)的疑問(wèn)就能迎刃而解：

　　為什么跟誰(shuí)學(xué)2017年3月轉(zhuǎn)型K12在線大班課、9月就奇跡般實(shí)現(xiàn)單月盈利?

　　為什么能成為wei/yi一家盈利的在線教育公司?

　　為什么行業(yè)其他做在線大班課的都無(wú)法盈利?

　　為什么跟誰(shuí)學(xué)的毛利率高達(dá)75%，明顯遠(yuǎn)超同行?

　　為什么能連續(xù)四個(gè)季度營(yíng)收增速超過(guò)400% ?

　　目錄

　　1、名師經(jīng)紀(jì)人

　　2、無(wú)名師徒制

　　3、偏師陳向東

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　　名師經(jīng)紀(jì)人

　　跟誰(shuí)學(xué)的在線大班課模式，就是一個(gè)授課名師在線直播上課，平均一個(gè)班的學(xué)生數(shù)目前已經(jīng)達(dá)到1700人，在授課老師之外，還有個(gè)輔導(dǎo)老師的角色，將這1700個(gè)學(xué)生分為100-300人的班級(jí)，每個(gè)班級(jí)配一個(gè)輔導(dǎo)老師，負(fù)責(zé)課后的答疑、輔導(dǎo)，也可以認(rèn)為這是大班雙師模式。

　　但跟誰(shuí)學(xué)的招股說(shuō)明書(shū)中，關(guān)于名師還有一個(gè)關(guān)鍵信息，是放在長(zhǎng)達(dá)276頁(yè)英文招股說(shuō)明書(shū)第219頁(yè)的附錄說(shuō)明中，多數(shù)人都是集中看前面介紹業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的部分，等到附錄大概就沒(méi)有那么重視了，沒(méi)想到跟誰(shuí)學(xué)把這么重要的信息，幾乎是“藏”在了結(jié)尾。

　　這段說(shuō)明中，有兩個(gè)核心信息：

　　1、 跟誰(shuí)學(xué)現(xiàn)階段依賴于第三方合作的老師，這些老師和平臺(tái)不是雇傭關(guān)系。

　　2、 跟誰(shuí)學(xué)2018年TOP 1老師貢獻(xiàn)收入占比12.21%，這個(gè)老師屬于第三方合作老師。

　　第一條信息的解讀：

　　名師不是跟誰(shuí)學(xué)的員工，跟誰(shuí)學(xué)其實(shí)充當(dāng)?shù)氖敲麕熃?jīng)紀(jì)人的角色，這是財(cái)務(wù)上能盈利的直接原因。

　　跟誰(shuí)學(xué)官方對(duì)盈利的解釋是“我們每個(gè)環(huán)節(jié)都比別人做的好一點(diǎn)，整體的效率就高很多”——這簡(jiǎn)直等于什么都沒(méi)說(shuō)。但我們對(duì)比在線教育上市公司的成本結(jié)構(gòu)，就能發(fā)現(xiàn)，跟誰(shuí)學(xué)盈利的原因不是獲客成本低，而是是主營(yíng)成本低。和跟誰(shuí)學(xué)更有對(duì)比性的是K12在線小班課的新東方在線和網(wǎng)易有道，其中網(wǎng)易有道的主營(yíng)成本占比為71.6%，新東方在線的K12業(yè)務(wù)只占總收入的23%，單獨(dú)K12的主營(yíng)成本占比2019年高達(dá)90%。而跟誰(shuí)學(xué)的主營(yíng)成本占比只有25.3%。

　　主營(yíng)成本中主要是教師工資，跟誰(shuí)學(xué)由于非雇傭名師的存在，這部分老師沒(méi)有工資成本，所以主營(yíng)成本的占比相對(duì)較低，高達(dá)74.7%的毛利率也就能得到解釋。名師和平臺(tái)應(yīng)該是采用學(xué)費(fèi)收入分成的方式，比如名師拿走10%-50%的收入。

　　另一方面，跟誰(shuí)學(xué)的銷(xiāo)售費(fèi)用占比和行業(yè)是持平的，都接近50%，這和跟誰(shuí)學(xué)一直強(qiáng)調(diào)的低成本流量獲客(包括續(xù)費(fèi)率、擴(kuò)科率高)看起來(lái)是不符的，因?yàn)楂@客成本低對(duì)應(yīng)的是銷(xiāo)售費(fèi)用低。wei/yi的解釋是獲客成本確實(shí)低，但非雇傭名師分成部分的收入在財(cái)務(wù)中記入了銷(xiāo)售費(fèi)用，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用仍然很高。

　　如果把跟誰(shuí)學(xué)繼續(xù)比作電商的拼多多，也能理解跟誰(shuí)學(xué)營(yíng)收超高速增長(zhǎng)的原因。電商平臺(tái)的的收入考量有兩個(gè)數(shù)據(jù)，成交總額(即平臺(tái)上電商企業(yè)的銷(xiāo)售額)和營(yíng)業(yè)收入(屬于平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入，大部分是來(lái)自電商成交額的抽成)，比如拼多多2019年平臺(tái)的成交總額為10066億元，總營(yíng)收為301億元。

　　跟誰(shuí)學(xué)名師貢獻(xiàn)的收入，本質(zhì)上類(lèi)似電商平臺(tái)的成交額，而真正屬于跟誰(shuí)學(xué)的收入應(yīng)該是平臺(tái)從名師收入中的抽成。依靠成交額，跟誰(shuí)學(xué)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收連續(xù)四個(gè)季度高達(dá)400%的增速。聚集名師，是一個(gè)快速起量的模式，就像拼多多平臺(tái)的商家數(shù)量可以在短時(shí)間內(nèi)快速增長(zhǎng)，成交總額也隨之快速增長(zhǎng)。

　　但是，跟誰(shuí)學(xué)和拼多多的電商模式在售后服務(wù)上又有很大的差異。電商交易是即刻完成的，售后服務(wù)由電商公司承擔(dān)而非平臺(tái)，平臺(tái)在售后服務(wù)中更多是監(jiān)督的作用;而跟誰(shuí)學(xué)的培訓(xùn)是長(zhǎng)周期交付，售后服務(wù)的重要性顯著高于電商，在名師之外，需要一個(gè)輔導(dǎo)老師的角色，這個(gè)角色由跟誰(shuí)學(xué)提供，授課的名師和輔導(dǎo)老師結(jié)成了不可分割的商業(yè)模式。所以，也不能完全將名師的收入等同于電商行業(yè)的成交總額。

　　第二條信息的解讀：

　　Top1的老師，憑一己之力貢獻(xiàn)了跟誰(shuí)學(xué)2018年12.21%的收入，但這個(gè)老師和跟誰(shuí)學(xué)只是合作關(guān)系，沒(méi)有簽雇傭合同。由此推斷，非雇傭的名師應(yīng)該是集中在TOP級(jí)。根據(jù)跟誰(shuí)學(xué)的公告，Top 10的名師在2018/2019年分別貢獻(xiàn)了集團(tuán)高達(dá)46.6%和36.3%的收入，2019年人均貢獻(xiàn)收入7677萬(wàn)元。

　　但跟誰(shuí)學(xué)并沒(méi)有進(jìn)一步公開(kāi)這10個(gè)超級(jí)名師的具體信息。不過(guò)，這個(gè)TOP1的老師應(yīng)該是Sam老師，主講小學(xué)英語(yǔ)的超級(jí)拼讀，官方的介紹是“畢業(yè)于陜師大學(xué)英語(yǔ)專業(yè)，Hello Sam 英語(yǔ)課堂創(chuàng)始人。11年教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，獨(dú)創(chuàng)一套適用于中國(guó)孩子的高效英語(yǔ)學(xué)習(xí)方法-超級(jí)英語(yǔ)系列，《超級(jí)拼讀》更是已申請(qǐng)國(guó)家ZL，得到廣大媒體及學(xué)員的認(rèn)可”(官網(wǎng)鏈接)。簡(jiǎn)單按照2018年貢獻(xiàn)跟誰(shuí)學(xué)12.21%收入的比例計(jì)算，Sam老師2019年大概貢獻(xiàn)2億的收入。——感受一下超級(jí)名師的恐怖戰(zhàn)斗力。

　　根據(jù)熱心網(wǎng)友提供的信息，跟誰(shuí)學(xué)TOP 10名師候選人如下：

　　以上第一梯隊(duì)3位老師，每人貢獻(xiàn)收入約1-2億，第二梯隊(duì)9位老師，每人貢獻(xiàn)收入在千萬(wàn)級(jí)別，2019年TOP 10的名師累計(jì)貢獻(xiàn)收入7.68億元。整理完這些TOP 級(jí)別的名師資料，不得不感嘆，現(xiàn)在成為名師的門(mén)檻越來(lái)越高了。奧數(shù)一等獎(jiǎng)、狀元、清北畢業(yè)，這種背景的名師，隨便開(kāi)場(chǎng)講座都能爆滿，放到三四線城市的K12培訓(xùn)市場(chǎng)，簡(jiǎn)直可以無(wú)差別屠殺。

　　一個(gè)很有意思的現(xiàn)象是，知乎上跟誰(shuí)學(xué)相關(guān)的問(wèn)題，大部分出現(xiàn)在做空事件之后，但這些名師幾乎每個(gè)人都有多個(gè)話題，比如“XXX老師怎么樣 ”，評(píng)論量也不少，好評(píng)居多。

　　這種級(jí)別的名師都是自帶流量的，他們貢獻(xiàn)的收入全部算入跟誰(shuí)學(xué)，而且應(yīng)該幾乎都是非雇傭關(guān)系，沒(méi)有工資，毛利率高達(dá)74.7%也就不奇怪了。名師的成本是否也都記入呢，個(gè)人感覺(jué)這里面是有操作空間的。

　　那么，跟誰(shuí)學(xué)所有授課老師中，第三方合作的老師和平臺(tái)雇傭的老師各有多少人?根據(jù)跟誰(shuí)學(xué)2019年財(cái)報(bào)中的信息，目前232名全職授課老師中，有56名為第三方合作老師，176名雇傭的自有老師。

　　2

　　無(wú)名師徒制

　　K12學(xué)科培訓(xùn)有兩個(gè)很大的特點(diǎn)，消費(fèi)周期長(zhǎng)(從小學(xué)到高中12年)和擴(kuò)科空間大(語(yǔ)數(shù)外、物化生、政史地9大學(xué)科，即使小學(xué)階段也有3門(mén)學(xué)科)，一旦學(xué)生對(duì)一個(gè)培訓(xùn)平臺(tái)產(chǎn)生信任，續(xù)費(fèi)和擴(kuò)科帶來(lái)的直接效果是獲客成本幾乎為0。

　　超級(jí)名師入駐跟誰(shuí)學(xué)平臺(tái)后，自帶大流量學(xué)生進(jìn)入，這些學(xué)生形成了流量溢出。比如報(bào)了Sam的小學(xué)英語(yǔ)課程，學(xué)得還不錯(cuò)，順便再報(bào)個(gè)語(yǔ)文或者數(shù)學(xué)課程，而Sam又只教英語(yǔ)，溢出的需求就被跟誰(shuí)學(xué)平臺(tái)的其他老師承接了。

　　在名師流量溢出的幫助下，平臺(tái)非名師級(jí)別的授課老師，獲得了低獲客成本的學(xué)生。這樣的條件極有利于非名師的成長(zhǎng)，一方面掙的課時(shí)費(fèi)更多，容易留住入行不久的年輕老師，另一方面有能力的老師更容易跑出來(lái)，成長(zhǎng)為名師的時(shí)間大大縮短。

　　換個(gè)角度看，這實(shí)際形成了一個(gè)沒(méi)有名分的師徒制。源自海底撈的“師徒制”，A級(jí)店的店長(zhǎng)有資格當(dāng)師父，自己選擇培養(yǎng)徒弟，從徒弟管理的門(mén)店中獲得更高比例業(yè)績(jī)提成，在此薪酬體系下，店長(zhǎng)的個(gè)人收入與其徒弟是否獲得成功直接相關(guān)，于是店長(zhǎng)不僅具有充分的動(dòng)力管理好其門(mén)店，還會(huì)盡可能多地培養(yǎng)出能力和品行都合格的徒弟店長(zhǎng)，并指導(dǎo)他們開(kāi)拓新店。因此，海底撈的店長(zhǎng)抱團(tuán)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了裂變式增長(zhǎng)。海底撈的“師徒制”直接增加師父收益，教會(huì)徒弟經(jīng)驗(yàn);而跟誰(shuí)學(xué)的類(lèi)“師徒制”直接增加徒弟收益，將師父(名師)的流量溢出承接到徒弟(普通老師)，也實(shí)現(xiàn)了徒弟的快速成長(zhǎng)。這種模式下，沒(méi)有師徒的名分，也不需要給作為師父的名師分成，何樂(lè)而不為。

　　從數(shù)據(jù)反饋也是如此。TOP 10名師的人均貢獻(xiàn)收入從2018年的1690萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2019年的7677萬(wàn)元，增幅354%。同時(shí)期，扣除這10位名師的其他授課老師，人均貢獻(xiàn)收入從2018年的137萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2019年的607萬(wàn)元，增幅343%。但是，一年內(nèi)其他授課老師從155人增加67人到222人，師資隊(duì)伍同時(shí)擴(kuò)大了43%�？紤]到新增的67人是在一年內(nèi)相繼入職的，人均貢獻(xiàn)收入的增幅超過(guò)400%。也就是說(shuō)，TOP 10名師收入的增幅，帶動(dòng)了其他授課老師收入更高的增幅，這就是流量溢出帶來(lái)的價(jià)值。

　　流量溢出的價(jià)值還可以從另一個(gè)角度，近似判斷。2019年TOP 10名師貢獻(xiàn)收入7.67億元，假設(shè)這些學(xué)生都續(xù)報(bào)一科(包括續(xù)費(fèi)和擴(kuò)科)，那么就有另外7.67億元獲客成本幾乎為0的收入;假設(shè)50%的學(xué)生續(xù)報(bào)一科，有3.84億元獲客成本幾乎為0的收入。也就是說(shuō)，TOP10名師實(shí)際貢獻(xiàn)的收入超過(guò)10億元，這部分肯定是能盈利的，剩下10億的收入(2019年收入21億元)，即使不盈利，也可以做大跟誰(shuí)學(xué)的營(yíng)收規(guī)模。在K12學(xué)科培訓(xùn)行業(yè)，50%學(xué)生續(xù)報(bào)一科是可以做到的，跟誰(shuí)學(xué)對(duì)外公布的續(xù)費(fèi)率在70%-80%。

　　在上一個(gè)表中，我們可以看到，2019年第三方合作的老師人數(shù)減少了29人，這是一個(gè)重要的信號(hào)——頂級(jí)名師的人數(shù)在減少。而當(dāng)年新增92名雇傭的授課老師，這些老師對(duì)平臺(tái)的依存度更高。隨著師資隊(duì)伍的擴(kuò)大，TOP 10名師貢獻(xiàn)收入的占比在大幅降低，從2018年的46.6%下降十個(gè)百分點(diǎn)到2019年的36.3%。跟誰(shuí)學(xué)的營(yíng)收中，對(duì)于頂級(jí)名師的依賴程度是在降低的。

　　這是一個(gè)多贏的局面：非名師獲得了名師的流量溢出;跟誰(shuí)學(xué)平臺(tái)降低了對(duì)超級(jí)名師的依賴，加速了師資梯隊(duì)的建設(shè);學(xué)生有了更多學(xué)科和名師的選擇，對(duì)平臺(tái)更加依賴，續(xù)費(fèi)和擴(kuò)科增加，最終降低了平臺(tái)的獲客成本。

　　在授課名師之外，跟誰(shuí)學(xué)同時(shí)加速了輔導(dǎo)老師隊(duì)伍的建設(shè)。從2019年3月到2019年12月授課名師人數(shù)從169人增加到232人，平均一個(gè)班的學(xué)生數(shù)從980人，幾乎翻倍增長(zhǎng)到1700人，在線大班的規(guī)模經(jīng)濟(jì)迅速體現(xiàn)出來(lái)。而為了保障如此規(guī)模下大班的教學(xué)體驗(yàn)，輔導(dǎo)老師的人數(shù)從522人增加到3736人，增加了6倍，平均一個(gè)授課名師對(duì)應(yīng)的輔導(dǎo)老師人數(shù)從3人，增加到了16人。

　　跟誰(shuí)學(xué)用少量高成本的授課老師，通過(guò)在線大班課的形式放大教學(xué)規(guī)模;用大量低成本的輔導(dǎo)老師，通過(guò)服務(wù)提高在線教育的教學(xué)體驗(yàn)，最大程度地優(yōu)化了成本結(jié)構(gòu)。從獵聘網(wǎng)站上跟誰(shuí)學(xué)的招聘信息來(lái)看，主講老師的月薪高達(dá)5-8萬(wàn)，而輔導(dǎo)老師的月薪只接近于主講老師的十分之一。

　　3

　　偏師陳向東

　　跟誰(shuí)學(xué)成為目前wei/yi盈利的在線教育公司，根本原因在于它獨(dú)特的名師經(jīng)紀(jì)人模式。那么，為什么其他培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不采用這種模式呢?這一點(diǎn)有著深遠(yuǎn)的行業(yè)歷史因素：大家都吃過(guò)名師的虧。

　　最早以名師發(fā)家的新東方，后來(lái)變成了黃埔軍校，稍有點(diǎn)能力的名師一個(gè)個(gè)自立門(mén)戶去了。曾經(jīng)的北京K12培訓(xùn)市場(chǎng)一哥巨人教育，靠一眾名師攻城略地，最終大量名師出走、分崩離析。好未來(lái)在成立初期，經(jīng)歷過(guò)2次名師出走事件，并直接帶走了大半學(xué)生，被逼的張邦鑫決心通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化降低對(duì)師資的依賴，后來(lái)反超新東方成為教育行業(yè)龍頭。

　　無(wú)數(shù)的慘痛經(jīng)歷似乎表明，一個(gè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)如果想發(fā)展壯大，就不能過(guò)于依賴名師，因?yàn)閷W(xué)生是認(rèn)名師而不是公司的，名師一走，學(xué)生都會(huì)跟著走，一旦名師做大了，公司就會(huì)被綁架。最后，培訓(xùn)行業(yè)都去學(xué)習(xí)好未來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)化了，畢竟這是被證明的成功案例。所以，在線教育公司多數(shù)是采用1對(duì)1和小班的模式，當(dāng)跟誰(shuí)學(xué)的名師在線大班課模式一出來(lái)，并不是特別被行業(yè)看好——既依賴少數(shù)名師、教學(xué)體驗(yàn)又差。

　　等到發(fā)現(xiàn)跟誰(shuí)學(xué)因?yàn)槊麕煷蟀嗄Ｊ剑�爆發(fā)式增長(zhǎng)，多數(shù)人都看不懂了。但即使看懂了，對(duì)于頭部機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，問(wèn)題不是要不要采用跟誰(shuí)學(xué)的名師模式，而是不能采用，因?yàn)檫@將是動(dòng)搖一個(gè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)根本的事情。比如好未來(lái)，它的核心就是標(biāo)準(zhǔn)化的管理、教學(xué)、師訓(xùn)，不強(qiáng)調(diào)名師，如果要走跟誰(shuí)學(xué)名師這條路，就等于是要砸掉自己成功的基石，這種事沒(méi)法做。新東方在線的小狼，是堅(jiān)定的在線小班派，教學(xué)要保障效果和體驗(yàn)，他去做大班，不可能的。猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫，其實(shí)也有一部分這樣的頂級(jí)名師，但其他第二梯隊(duì)以下的在線教育機(jī)構(gòu)，很難做名師大班模式，這種級(jí)別的名師小機(jī)構(gòu)請(qǐng)不起，請(qǐng)了也不會(huì)去。

　　陳向東的經(jīng)歷讓他對(duì)名師情有獨(dú)鐘。

　　一個(gè)河南窮村子里走出來(lái)的青年，17歲師范畢業(yè)后就參加了工作，到新東方做一名基層老師，從0到1成功創(chuàng)建武漢新東方學(xué)校，一年后升任集團(tuán)副總裁。陳向東的夢(mèng)想，始于成為一個(gè)好老師，“教育培訓(xùn)當(dāng)中最關(guān)鍵的是老師”是他堅(jiān)定不移的信仰，新東方14年的工作經(jīng)歷也讓他對(duì)教育培訓(xùn)行業(yè)的細(xì)節(jié)爛熟于心。

　　2014年離開(kāi)新東方，陳向東第一次創(chuàng)業(yè)做的O2O平臺(tái)，是幫助學(xué)生找老師。當(dāng)O2O的泡沫破滅，陳向東轉(zhuǎn)換了方向，幫助老師觸達(dá)更多的學(xué)生。

　　在所有培訓(xùn)機(jī)構(gòu)為了做大做強(qiáng)而選擇弱化名師的時(shí)候，陳向東選擇了逆行，因?yàn)樗�自信找到了解決名師問(wèn)題的方法。

　　名師出走的原因，實(shí)際只有一個(gè)——利益：利益分配的不合理，講課的是名師，分走大部分收入的是平臺(tái);原有平臺(tái)做大之后，體系固化，名師缺乏晉升通道。為此，陳向東的解決措施是：

　　第一，讓名師成為實(shí)際利益上的合伙人。跟誰(shuí)學(xué)作為平臺(tái)，幫助名師解決教學(xué)之外的其他所有瑣事，營(yíng)銷(xiāo)、招生、管理、服務(wù)等等，名師只需要關(guān)注于教學(xué)，而且也只有專注于教學(xué)才能成為名師。對(duì)于名師也樂(lè)享其成，簡(jiǎn)化了自己的工作，更重要的是，跟誰(shuí)學(xué)可以放大名師的教學(xué)能力。

　　比如Sam老師2019年貢獻(xiàn)2億收入，按課單價(jià)5000元計(jì)算(官網(wǎng)的課程價(jià)格3598-4998元，40節(jié)課，每節(jié)課40分鐘)，一年至少完課學(xué)生4萬(wàn)人。一個(gè)在線大班2000人(可能更多)，也得有20個(gè)班，平均每天有2-3個(gè)班。這樣大規(guī)模的教學(xué)量，沒(méi)有龐大的輔導(dǎo)老師隊(duì)伍和跟誰(shuí)學(xué)的平臺(tái)支持，再牛的名師一個(gè)人也干不了。教學(xué)規(guī)模起來(lái)，名師個(gè)人的分成肯定也多了，TOP 1的Sam老師即使分個(gè)10%也有2000萬(wàn)收入。自己?jiǎn)胃墒呛茈y做到這種體量的。賺得更多、業(yè)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)、自己又不用太操心、還有桃李滿天下的成就感，名師還有什么理由要離開(kāi)?

　　第二，通過(guò)類(lèi)似師徒制的方式，培養(yǎng)更多的次級(jí)名師，降低頂級(jí)名師對(duì)平臺(tái)的影響，形成良性循環(huán)。跟誰(shuí)學(xué)top 10名師貢獻(xiàn)收入的占比，已經(jīng)從2018年的46.6%降低到2019年的36.3%。第三方合作老師人數(shù)從85降到56，平臺(tái)雇傭的老師人數(shù)從84增長(zhǎng)到176。跟誰(shuí)學(xué)正在形成一個(gè)金字塔形的師資結(jié)構(gòu)，頂級(jí)名師是流量，隨著次級(jí)名師、輔導(dǎo)老師的基數(shù)增大，這個(gè)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性也在持續(xù)增強(qiáng)。

　　在此情況下，即使出走一兩個(gè)頂級(jí)名師，也不會(huì)對(duì)平臺(tái)造成致命性的打擊。

　　實(shí)際上，跟誰(shuí)學(xué)的名師經(jīng)紀(jì)人模式，并非獨(dú)創(chuàng)，臺(tái)灣和香港地區(qū)教培行業(yè)的主要模式，就是以名師為核心的工作室。

　　最知名的“補(bǔ)習(xí)天王”林溢欣，2015年收到年薪8500萬(wàn)港元(約合人民幣7100萬(wàn)元)的挖角邀請(qǐng)，名震一時(shí)，甚至也在內(nèi)地培訓(xùn)行業(yè)引起了很大的轟動(dòng)。林溢欣是遵理教育的星級(jí)中文科導(dǎo)師，從2013至2015年的3年間，林溢欣個(gè)人為遵理分別貢獻(xiàn)了43.6%、45.5%及40.5%的收入，僅2015年一年，遵理3.28億元收入，林溢欣貢獻(xiàn)的收入就超過(guò)1.32億元。

　　香港三大補(bǔ)習(xí)社，現(xiàn)代教育、遵理教育和英皇教育，其中不乏像林溢欣這樣收入不菲的補(bǔ)習(xí)“天王天后”，有的教師身價(jià)甚至達(dá)到千萬(wàn)美金。巨大的需求和激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，打造“明星教師”模式在香港極其盛行，街頭隨處可見(jiàn)各類(lèi)補(bǔ)習(xí)班或“明星教師”的花式廣告，這些“明星教師”著裝職業(yè)、光鮮亮麗、面容姣好、發(fā)型精致，笑容親和，授課方式靈活，語(yǔ)言生動(dòng)幽默，他們像娛樂(lè)圈的明星一樣，憑借個(gè)人魅力吸引著大批學(xué)生粉絲。

　　這個(gè)事情就很有意思了：香港的補(bǔ)習(xí)文化從上世紀(jì)70年代開(kāi)始，最終進(jìn)化出以名師為核心的工作室模式;內(nèi)地的補(bǔ)習(xí)行業(yè)從2000后開(kāi)始爆發(fā)，二十年的時(shí)間，多數(shù)走向了標(biāo)準(zhǔn)化的公司治理模式。

　　未來(lái)會(huì)不會(huì)有更多的培訓(xùn)公司，走向名師經(jīng)紀(jì)人的模式呢?

　　多說(shuō)幾句

　　1、關(guān)于做空

　　當(dāng)然，跟誰(shuí)學(xué)的盈利模式成立不等于沒(méi)有財(cái)務(wù)沒(méi)有問(wèn)題，畢竟“德勤都沒(méi)有審計(jì)出跟誰(shuí)學(xué)的問(wèn)題”，我也不會(huì)貿(mào)然下定論。

　　但跟誰(shuí)學(xué)和瑞幸的做空?qǐng)?bào)告有著根本性的區(qū)別，瑞幸的做空?qǐng)?bào)告是“我去XX個(gè)門(mén)店查小票數(shù)人頭，有證據(jù)你造假了”，一刀致命;跟誰(shuí)學(xué)的做空?qǐng)?bào)告是“你的業(yè)績(jī)太好了，我覺(jué)得你有問(wèn)題”，還搞成了連續(xù)劇，一次比一次水，三份做空?qǐng)?bào)告發(fā)完，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)從30漲到了40。做空事件最終變得很魔幻：大家都在圍觀，卻都不做調(diào)查和研究，等有人來(lái)解釋，但無(wú)論做空機(jī)構(gòu)，還是跟誰(shuí)學(xué)自己，都講不清楚。

　　客觀上，在線教育業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)，除非深入公司內(nèi)部，否則外界也很難證偽。

　　另外，我注意到跟誰(shuí)學(xué)的審計(jì)機(jī)構(gòu)是德勤，德勤同時(shí)是好未來(lái)、新東方的審計(jì)機(jī)構(gòu)。有趣的一點(diǎn)是，好未來(lái)、新東方都曾經(jīng)遭遇過(guò)渾水的做空，做空?qǐng)?bào)告的研究深度和股價(jià)的跌幅要比跟誰(shuí)學(xué)大得多，但好未來(lái)和新東方現(xiàn)在已經(jīng)成為K12培訓(xùn)的雙巨頭。如果跟誰(shuí)學(xué)造假，要么德勤知道，同流合污，要么德勤不知道，水平不行。第一種情況，美股造假代價(jià)很大，上一次安然造假，做審計(jì)的安達(dá)信破產(chǎn)了，德勤不至于為了一家公司的審計(jì)業(yè)務(wù)，毀了名聲;第二種情況，德勤做了新東方、好未來(lái)的審計(jì)十幾年，還經(jīng)歷過(guò)渾水做空，要說(shuō)它不了解中國(guó)的教培行業(yè)，感覺(jué)也不太可能，除非是讓實(shí)習(xí)生做項(xiàng)目看走眼了 ……

　　跟誰(shuí)學(xué)有沒(méi)有問(wèn)題呢?肯定有，沒(méi)有哪一個(gè)公司不存在問(wèn)題，關(guān)鍵在于對(duì)問(wèn)題的界定和問(wèn)題的程度。比如刷單的現(xiàn)象，是全行業(yè)普遍存在的，問(wèn)題在于刷單的占比有多少，刷單的是注冊(cè)學(xué)生，還是付費(fèi)學(xué)生，只有付費(fèi)學(xué)生才會(huì)影響公司真實(shí)營(yíng)收。

　　不過(guò)，跟誰(shuí)學(xué)的公關(guān)水平，真是一言難盡，建議趕緊提升一下。

　　2、關(guān)于估值

　　跟誰(shuí)學(xué)的估值確實(shí)太高，2019年收入21億元，凈利潤(rùn)2.27億元，市值近700億人民幣，動(dòng)態(tài)市盈率都200倍了，基數(shù)大了，營(yíng)收增幅也不可能一直保持在300%-400%，股價(jià)跌一點(diǎn)才正常。

　　作為教育公司的老板，我覺(jué)得Larry也不要老是對(duì)股價(jià)漲跌太在意，不能被資本綁架，公司的核心客戶是學(xué)生，服務(wù)好學(xué)生，該來(lái)的總會(huì)來(lái)，不是么。

　　3、關(guān)于研究

　　我始終堅(jiān)信，沒(méi)有做過(guò)研究，就沒(méi)有發(fā)言權(quán)。

　　多數(shù)質(zhì)疑跟誰(shuí)學(xué)業(yè)績(jī)的人，既不調(diào)查，也不研究，只是嘴炮。成年人的世界，我們只看利益，嘴炮和毫無(wú)依據(jù)的批判，除了消磨時(shí)間，沒(méi)什么益處，倒不如研究別人有可能是怎么成功的，學(xué)以致用。畢竟天天吃瓜，容易營(yíng)養(yǎng)不良。

　　獨(dú)立思考，深入研究，這才是走向真理的wei/yi路徑。

　　轉(zhuǎn)自： 信口說(shuō)

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