原創(chuàng) 教培君 教培行業(yè)觀察

　　美東時間，8月14日，跟誰學(xué)股價再次大幅下跌，跌幅達(dá)10.8%。截止到當(dāng)日美股收盤，跟誰學(xué)股價為89.2美元/股，總市值為212.95億美元。而新東方的市值為214.88億美元，跟誰學(xué)市值正式跌出前三。

　　目前國內(nèi)教育公司市值排名前三依次為：好未來，中公教育，新東方。

　　據(jù)了解，此次股價下跌依然是香櫞發(fā)布第四次做空報告的后遺癥。2020年8月7日晚間，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞發(fā)布報告稱：已建立中概股跟誰學(xué)的空頭倉位，稱其仍然存在證券欺詐。

　　香櫞資本在Twitter發(fā)文表示，我們的孩子喜歡TikTok，我們也持有阿里巴巴的股票，但是跟誰學(xué)依然存在證券造假。以Wirecard(已申請破產(chǎn)的德國支付巨頭)為例，做空并不容易，但同樣財務(wù)造假也不會持久。

　　香櫞資本還表示，“令人遺憾的是，像好未來和新東方這樣‘令人尊敬’的公司的市值，正在被跟誰學(xué)蠶食。”

　　4月14日，香櫞發(fā)布了首份針對跟誰學(xué)的做空報告，報告顯示2019年跟誰學(xué)虛構(gòu)了高達(dá)70%的營收，應(yīng)立即停止股票交易并進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查。隨后在4月30日和5月8日，香櫞再次公布做空報告第二、三部分內(nèi)容，稱跟誰學(xué)2019年虛增40%注冊用戶，存在刷單行為，利用空殼公司轉(zhuǎn)移成本。

　　一直以來，跟誰學(xué)的股價似乎是隨著做空報告瘋長起來的，年內(nèi)zui高累計漲548%。

　　跟誰學(xué)方面一直把做空機(jī)構(gòu)報告看成免費公關(guān)稿。不過此次做空，跟誰學(xué)沒有進(jìn)行回應(yīng)。

　　香櫞發(fā)布報告后，跟誰學(xué)的情況并不樂觀。到8月7日收盤，跟誰學(xué)的股價下跌18.5%，報收于106.99美元/股，總市值255.3億元。

　　隨后跟誰學(xué)股價連續(xù)下跌，一直到8月14日，再次暴跌10.8%，股價跌破90美元，市值也從全國前三跌出，新東方因此重返第三席位。

　　跟誰學(xué)自8月3日市值超過新東方，到8月14日市值下跌，在第三位的位置上，跟誰學(xué)只待了11天。

　　當(dāng)然資本市場，波云詭譎，瞬息萬變，短期內(nèi)的市值排行并不能說明什么。

　　但是跟誰學(xué)連續(xù)被做空機(jī)構(gòu)死咬不放，還是由于其商業(yè)模式的特殊性以及在當(dāng)前絕大部分在線教育都在虧錢的時候，跟誰學(xué)一枝獨秀，連續(xù)盈利。

　　跟誰學(xué)CEO在之前的做空回應(yīng)中表示，國外做空機(jī)構(gòu)對雙師大班課模式的不了解。但實際上，國內(nèi)包括前新東方在線COO潘欣曾表示看不懂跟誰學(xué)。東方優(yōu)播CEO朱宇還曾在朋友圈曬做空機(jī)構(gòu)截圖和吃瓜表情，并與跟誰學(xué)進(jìn)行互撕。

　　這樣來看，不僅僅是國外機(jī)構(gòu)不了解跟誰學(xué)，甚至部分國內(nèi)教育行業(yè)資深人士也看不懂跟誰學(xué)。

　　就連外界一直評論的跟誰學(xué)獲客成本低源于自身850萬+活躍粉絲，自有流量池，最近也遭到質(zhì)疑。

　　據(jù)AI財經(jīng)社臥底跟誰學(xué)微信社群后，發(fā)現(xiàn)群內(nèi)成員大多為推廣其他課程的銷售人員，跟誰學(xué)的老師需要多次發(fā)布“我是本群wei/yi助教老師”信息才能區(qū)分。同時，AI財經(jīng)社以家長身份嘗試與多個學(xué)習(xí)群內(nèi)的群友交流，都未獲得有效信息。因此，跟誰學(xué)的社群推廣效果，還有待進(jìn)一步查證。

　　當(dāng)然中國教育公司被做空機(jī)構(gòu)盯上并不稀奇。早在2012年，新東方就被渾水盯上，被指責(zé)新東方過去報告的毛利潤率超過60%有造假嫌疑，受其影響，僅兩個交易日，新東方累計跌幅高達(dá)57.32%，股價創(chuàng)下5年新低，市值蒸發(fā)近20億美元。

　　后來2018年，好未來也被渾水指出創(chuàng)造欺詐性利潤。好未來受此影響也股價暴跌15%。

　　如今，跟誰學(xué)被盯上也不足為奇。之前跟誰學(xué)董事長兼CEO陳向東曾在做空后表示，跟誰學(xué)所有的經(jīng)營行為和業(yè)績數(shù)據(jù)都以誠信為基礎(chǔ)，從不弄虛作假，從不夸大和粉飾，經(jīng)得起檢驗。

　　相信時間終會給我們答案。

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