三季度，東方時尚營收3.44億元，同比增長2.54%，今年來首次正向增長。但凈利潤下滑29%、招生人數(shù)大降47.87%，讓增長顯得黯淡。

　　撰 文 | 張 安

　　近日，東方時尚發(fā)布了2020年第三季度報告，營收3.44億元，同比增長2.54%，今年來首次正向增長�？雌饋順I(yè)績正在向回暖的方向發(fā)展。

　　但另一邊，東方時尚仍難言重回正軌，前三季度，東方時尚營收5.83億元，同比下降31.79%。

　　作為駕培領(lǐng)域的知名企業(yè)，疫情暴露了哪些問題?何時能真正擺脫了疫情影響?

　　疫情下學(xué)員數(shù)腰斬，東方時尚泥潭掙扎

　　疫情限制了駕校正常教學(xué)。停工停產(chǎn)之下，以線下培訓(xùn)為主導(dǎo)的東方時尚受到?jīng)_擊是正常表現(xiàn)，但東方時尚所受的沖擊格外明顯。

　　上半年，東方時尚營收2.4億，同比下滑54%;凈利潤1952萬元，同比縮水80.7%。根據(jù)國信證券出具的專項(xiàng)現(xiàn)場檢查報告，疫情期間，東方時尚采取了階段性停訓(xùn)停學(xué)措施，截至2020年6月末，招生、畢業(yè)人數(shù)幾乎出現(xiàn)腰斬，特別是畢業(yè)人數(shù)，同比下降56.14%。

　　上半年的重?fù)敉侠哿苏麄�年度的業(yè)績。

　　進(jìn)入第三季度，財報顯示，東方時尚實(shí)現(xiàn)營收3.44億元，同比增長2.54%，今年來首次實(shí)現(xiàn)單季度同比正向增長，可即便營收實(shí)現(xiàn)正向增長，但在利潤方面的還在保持虧損的狀態(tài)。三季度，東方時尚歸母凈利潤達(dá)到6384萬元，同比下降29.02%;扣非凈利潤3694萬元，同比下降52.31%。第三季度凈利率17.62%，較去年同期下降10.24個百分點(diǎn)。

　　單季度的略微回暖也沒有改變整體的態(tài)勢。前三季度，東方實(shí)現(xiàn)營收總計5.83億元，同比下降31.79%;歸母凈利潤為8335.48萬元，同比下降56.42%。

　　結(jié)合成本控制來看，今年以來，前三季度營業(yè)成本總計3.47億元，較去年同比下降13.7%，整體低于營業(yè)收入31.8%的下降速度。數(shù)據(jù)指出，報告期內(nèi)，其費(fèi)用率為43.1%，較上年升高13.8%，對公司業(yè)績形成拖累。

　　分項(xiàng)來看，前三季度銷售、研發(fā)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)小幅下降。但管理、財務(wù)費(fèi)用相對剛需，不僅沒有縮減，反而出現(xiàn)小幅度上漲的情況。

　　這與東方時尚業(yè)務(wù)集中有重要關(guān)系。雖然東方時尚貴為“駕校第一股”，但其業(yè)務(wù)仍然集中在北京。2019年，北京地區(qū)帶來的業(yè)績?nèi)匀贿_(dá)到76%。而不太幸運(yùn)的是，湖北荊州也是東方時尚第三大營收來源，占比超6%。因此，東方時尚受疫情沖擊和疫情反復(fù)的影響更為明顯。

　　而過度依賴駕駛培訓(xùn)業(yè)務(wù)也讓東方時尚抗風(fēng)險能力差。2019年駕培服務(wù)的占比高達(dá)94.12%。當(dāng)主營業(yè)務(wù)開展遇阻，其他收入難以支撐。

　　當(dāng)然，可預(yù)見的未來，私家車依然是剛需，駕駛培訓(xùn)需求相對剛需，所以疫情只是暫時壓制了駕校需求，隨著疫情好轉(zhuǎn)，駕校會迎來一定復(fù)蘇。

　　但駕培行業(yè)集中度很低，東方時尚開辟市場的步伐進(jìn)展緩慢。證券機(jī)構(gòu)曾發(fā)布研報指出，2022年前后，駕培市場整體規(guī)模將超千億，而目前CR5市占率仍不足5%，未來的增長潛力巨大。

　　東方時尚作為行業(yè)龍頭企業(yè)，其標(biāo)準(zhǔn)化管理及規(guī)模化效應(yīng)有助于其進(jìn)一步擴(kuò)大市場。但是從實(shí)際表現(xiàn)來看，事實(shí)與預(yù)期似乎并不相符。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，東方時尚近幾年的業(yè)績表現(xiàn)并沒有太多值得夸耀的地方。在上市之初的幾年里實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長后，近幾年，其營收整體呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢;凈利潤也在2015年達(dá)到3.29億元的高點(diǎn)后，再未進(jìn)入三億大關(guān)。

　　綜合來說，地域集中、業(yè)務(wù)集中，東方時尚本就迫切需要開辟“第二戰(zhàn)場”，疫情沖擊更加暴露了東方時尚抗風(fēng)險能力差的問題。

　　航空板塊，能否帶來新希望?

　　或許是為了提振市場，創(chuàng)造新的市場發(fā)展機(jī)遇，東方時尚將視線瞄向航空培訓(xùn)。

　　早在2016年，東方時尚就在財報中只言片語地提及航空培訓(xùn)。2017年財報發(fā)布后，其已在經(jīng)營計劃中明確“做好航空人才培訓(xùn)的各項(xiàng)籌備工作，拓展駕駛培訓(xùn)的新領(lǐng)域”。

　　2019年，東方時尚正式切入航空培訓(xùn)領(lǐng)域。2019年初，東方時尚發(fā)布公告稱，擬以0元購買中化巖土持有的東方時尚國際航空發(fā)展有限公司40%股權(quán)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，國際航空成立于2018年4月，注冊資本3億元。其中東方時尚持股60%，認(rèn)繳1.8億元;中化巖土持有40%股權(quán)，認(rèn)繳1.2億元。因?yàn)榻灰讜r尚未進(jìn)入實(shí)際運(yùn)營階段，中化巖土亦未支付任何對價。本質(zhì)上來說，此次東方時尚從中化巖土手中接過的并非任何資產(chǎn)，而是認(rèn)繳出資注冊資本的義務(wù)。

　　疫情之下，東方時尚加快了航空業(yè)務(wù)的布局。近年來，東方時尚頻繁發(fā)布相關(guān)公告，宣布其與廈門航空、南航的航空簽訂培訓(xùn)合同，累計訂單金額達(dá)到1.69億元。

　　11月2日，東方時尚全資子公司東方時尚國際航空擬與大河投資共同投資設(shè)立北京東方時尚機(jī)場管理有限公司和東時雙悅(北京)通用航空有限公司兩家公司。

　　從政策層面來看，航空領(lǐng)域的利好消息源自于2016年5月國務(wù)院推出的《關(guān)于促進(jìn)通用航空發(fā)展的指導(dǎo)意見》�！兑庖姟分赋�，將在2020年建成500個以上通用機(jī)場。預(yù)計2035年前后，行業(yè)人才缺口至少需要50萬人。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2019年，在冊的通航企業(yè)達(dá)到464家，而民用航空器駕駛員學(xué)校——CCAR-141部(《民用航空器駕駛員學(xué)校合格審定規(guī)則》)僅為32所。截至2019年6月30日，中國民航局頒證的通用機(jī)場僅有228個。市場缺口背后，需要更多的人才培養(yǎng)機(jī)構(gòu)。

　　東方時尚布局相對焦躁，通過一系列并購，逐步獲得了一些大型航司的培訓(xùn)合同，東方時尚在飛行員培訓(xùn)領(lǐng)域的資質(zhì)開始被市場所認(rèn)可。

　　從上半年來看，一方面航空服務(wù)板塊業(yè)務(wù)占比仍然不大，貢獻(xiàn)了千萬元左右的營收。另一方面，航空服務(wù)板塊受到疫情沖擊較大，同比下滑了45.37%。

　　目前看，航空培訓(xùn)仍然有待發(fā)酵，未來能把這塊市場做到多大，切下多大的份額，還是需要看其未來的布局發(fā)展。主營業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大份額，新興業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張，東方時尚還有很多的議題。

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